高股息回调或近尾声，两大逻辑支撑红利中长期配置价值

根据中金公司数据统计，部分投资者对于红利类公司的投资行为或存在一定的范式，该机构基于股权登记日前后的超额收益统计，发现投资者或倾向于股权登记日前25个交易日左右买入红利股，使得这段时间红利股相对行业基准具有超额收益；又倾向于在股权登记日后2个月左右时间卖出红利股，使得这段时间红利股跑输行业基准，分红金额同比提升的样本将进一步放大这一波动。

展望后市，中金公司表示，中证红利指数成分股已陆续完成分红，并陆续度过股权登记日后2-3个月的调整期，未来红利风格相对全市场基准的超额收益调整或接近尾声。

该机构认为，红利投资的中长期逻辑或主要有两方面，一方面是在当前国债收益率较低的环境下，高股息股票的分红现金流对稳健型资金具有一定的吸引力；另一方面，以公募基金为代表机构投资者较为关注红利股的盈利变化情况，因而红利股的景气变化或也较大程度影响其配置价值。

中银证券分析指出，A股市场整体虽并未呈现出跷跷板效应，但长债的大幅调整使得红利资产配置需求有所升温。红利资产在经历了分红及交易拥挤度等因素导致的阶段性调整后重新走强。该机构认为在内需疲弱的格局未出现明显修复迹象前，红利配置逻辑或未发生破坏，交易逻辑驱动的本轮红利风格调整可能接近尾声。

或可借道ETF关注红利板块，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

上市以来，中证红利ETF（515080）已累计分红9次，过去四年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，未来将季季评估是否满足基金分红条件。场外可通过联接基金（A：012643；C：012644）关注。