如何更沉浸式地“直面天命”？

8月20日，你“请假”“直面天命”了吗？

国产3A大作的正式解锁展现了国内游戏产业链公司在内容创作领域的潜力，对相关的消费电子产品（例如笔记本电脑、PS5等）生产企业也是利好。甚至，在不久的将来，伴随虚拟现实（VR）头显设备的不断成熟，大家未来某一天戴上VR“头盔”设备来沉浸式地直面“天命”和一众天兵天将也是有可能的。

毕竟，当前制约VR产业发展的一大瓶颈是可玩内容的不足，而爆款游戏的发布直接利好这一局面的改善。

AI是2023年以来全球科技革命的最大趋势之一，然而，由于其技术突破是自上而下的，先有上游半导体硬件的算力提升、后有中游AI大模型的迭代升级，但这场科技“飓风”最终要找到落地应用的“出口”，否则很可能沦为科技“泡沫”，随时可能被刺破。

关于AI的落地应用载体，关于人形机器人、智能汽车、AI手机、AI电脑的讨论都曾被搬上台面，然而，人形机器人和智能汽车的大规模应用似乎还遥远，而AI赋能对智能手机和智能电脑的相对“增益”似乎又不够亮眼，不具有“时代”的意义。

因此，近期全球头部消费电子企业智能AR眼镜的发布，瞬间引发了全球市场的关注。想象一下，大家只要戴上一副AI眼镜，就能实时“翻译”眼前的法语菜单；一声令下，眼镜上就能显示天气预报、导航路线图、不同时区时间等实时信息；看着街道建筑、树木花草，就能识别并显示相关介绍。

这种将AI和虚拟现实（元宇宙）两大重要科技风口融合的消费电子产品，似乎具有超预期的市场潜力。

所谓AR（Augmented Reality， 增强现实），是虚拟现实（Visual Reality， VR）的一种。传统的VR指的是通过创建一个完全虚拟的环境来替代用户的现实感知，使用户感觉自己置身于一个完全不同的世界。VR体验通常需要头戴式显示器。然而，“完全沉浸式”的体验在当前时点存在头戴式设备太笨重、虚拟现实内容不够丰富（虚拟世界还没有现实世界“精彩”）等问题，限制了其渗透率和认可度。

而AR眼镜通过在用户的现实世界中叠加数字信息或图像来增强用户的现实感知，应用范围明显更广，眼镜的便携性又赋予了其超出手机、平板电脑等传统消费电子产品的开创性，市场空间随之打开。

开创式AR眼镜的出现，对资本市场影响路径有二：

（1）国产供应链参与度高。如同年初重磅VR头显产品Vision Pro一般，本次引发市场关注的AR眼镜Ray-Ban中国产供应商价值量占比接近40%。通过进入突破性海外产品的供应链，国产供应商有望分享先发AR智能眼镜产品的成长红利。

图：Ray-Ban眼镜销量

（信息来源：中信建投）

成长空间上，智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，有望将AR智能眼镜推向更广阔的市场。当前2024年4月上线的AI功能仅限美国和加拿大的AR眼镜用户使用，仅支持英语，如果未来在全球主要国家上线，销量有望持续增长。据测算，全年Ray-Ban眼镜销量有望超过150万台。

（2）“鲇鱼效应”有望刺激国内VR市场回暖：AI AR眼镜的模式有望打开国内VR产商思路，刺激偏弱的市场需求复苏。2024年一季度，我国AR和VR头显出货10.7万台，同比2023年下滑37.8%。而通过AI赋能，一方面为国内日益进步的大模型技术找到应用出口，另一方面通过产品创新拉动日益疲弱的市场需求。

图：各季度中国VR和AR出货量情况（万台）

（信息来源：中信建投）

据测算，2030年前全球智能AR眼镜的出货量年均复合增长率有望达到13.6%。当前时点，VR行业热点催化频发，除Ray-Ban以外，8月20日PICO 4S发布，9月25日-26日Quest 3S以及新款AR智能眼镜发布，VR板块持续迎来事件催化。

此外，国产3A大作的火爆问世持续丰富虚拟现实VR产品的内容端，毕竟，谁不想更沉浸式地直面“天命”呢？伴随更多优质游戏内容的出台，A股市场VR产业链公司中长期成长空间向好。

今日指数：中证虚拟现实主题指数（930821.CSI）选取VR产业链光学光电子、消费电子、半导体、游戏等细分方向龙头，有望受益于当前海内外消费电子龙头持续开发AI赋能的VR智能眼镜产品的大趋势。

图：中证虚拟现实主题指数申万二级行业分布

（信息来源：Wind；截止20240815）

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