美联储降息预期引领风向，金价迭创新高、原油大跌，大宗商品上演冰火两重天

受美联储降息预期变动、全球经济放缓、地缘政治局势等因素影响，大宗商品市场表现分化。以黄金为代表的贵金属板块，凭借其避险属性，价格持续攀升。铜、原油、大豆等其他大宗商品则在供需关系、库存水平及外部经济环境等多重因素作用下，价格起伏波动。

不过，有业内人士指出，未来一段时间内，美联储利率政策将成为影响大宗商品价格走势的核心变量之一。市场参与者正密切关注美联储的政策动向，以期精准把握大宗商品市场价格走势。

通胀数据释放积极信号，美联储9月降息成共识

美国最近公布的一系列经济数据，显示出经济增长的韧性，并逐步驱散市场对于经济衰退的担忧。

当地时间8月14日，美国劳工部公布的数据显示，7月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，涨幅较6月份收窄0.1个百分点，自2021年3月份以来首次回到“2字头”。同时，7月份美国生产者价格指数（PPI）环比增长0.1%，同比增长2.2%，均较6月份数据有所回落。

7月份美国PPI和CPI两项数据的回调，显示出美国通胀正持续放缓。此外，美国此前公布的疲软的制造业采购人经理指数，以及低于预期的7月就业数据，也在提升着美联储降息的可能。

据芝商所(CME)美联储观察工具(Fedwatch tool)数据，美联储9月降息25个基点的概率为65%，降息50个基点的概率为35%（看下图）。美联储到11月累计降息50个基点的概率为31.8%，累计降息75个基点的概率为50.1%，累计降息100个基点的概率为18.1%。

随着美联储货币政策会议纪要的发布，市场对于降息的押注再次升温。北京时间8月22日凌晨，美联储公布了联邦公开市场委员会(FOMC)7月30日至31日的会议纪要，其中显示，美联储官员强烈倾向于在9月的政策会议上降息，其中几位官员甚至建议立即降息。

紧接着，美联储主席鲍威尔还将在杰克逊霍尔年会上就当前经济前景发表演讲。市场预计鲍威尔的发言将会透露更多货币政策的线索。

降息预期升温下，黄金、白银价格再创新高。本周二，COMEX 12月黄金期货收涨0.4%，报2550.6美元/盎司，盘中刷新历史高位至2570.4美元/盎司。今年以来，黄金价格已经涨超20%，为今年表现最佳的大宗商品之一。

地缘政治风险降温，原油价格“跌跌不休”

与黄金价格走势不同，国际油价持续回落，WTI纽约原油CFD已连续7个交易日下跌。

美联储的货币政策也影响着原油市场。有专家分析称，若美国经济数据出现衰退迹象，美联储被迫连续大幅降息，油价或表现偏弱；若美国经济数据仍然指向“软着陆”，美联储缓慢降息将对油价的影响偏积极。

然而，地缘冲突仍是当前影响国际油价的核心因素，近期油价的下跌就与此相关。美国国务卿布林肯日前称，以色列已经接受一项促成加沙地带停火与释放被扣押人员的过渡提议。周三收盘，美国WTI原油周三收盘跌破每桶72美元关口。

从长期来看，供需因素依然主导着大宗商品的定价体系。从原油的供需来看，油价还存在上涨空间。

建信期货指出，OPEC数据显示伊拉克以及哈萨克斯坦均有不同程度的减产，但仍超出了配额产量。俄罗斯7月原油出口明显回落，后期供应存在一定下降空间。

需求方面，尽管OPEC在8月中旬下调了对2024年全球石油需求增长的预测，但美国暑期汽油消费旺季的驱动，使得原油需求较强。供需趋紧下，油价有望提升。

原油市场波动幅度大，宏观环境、供需因素都会影响油价走向，芝商所WTI原油期货合约（商品代码：CL）提供直接参与原油市场的交易机会，也是管理油价波动风险的有效工具。

对套期保值者来说，包括能源公司、原油勘探生产企业、炼油企业、经销商以及进出口公司等，交易WTI原油期货，可保障其原油相关资产的名义价值，规避价格变动带来的不利影响。对企业和个人投资者来说，交易WTI原油期货来预判油价未来走向，并从中寻找机会。

大豆期货触底反弹，出口等因素促价格回升

上周，芝加哥期货交易所(CBOT）大豆期货合约跌破10美元关口，创下四年来新低。进入本周，由于美国大豆出口销量改善、美元汇率表现疲软等因素影响，大豆期货价格有所回升。

周三，芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货多个合约价格上涨。其中，9月合约强势攀升5.75美分，最终收报于963美分/蒲式耳；11月合约紧随其后，上涨5.50美分，收于981.50美分/蒲式耳。

消息面上，美国农业部公布的最新出口销售报告提振了市场情绪。报告显示，私人出口商已成功向中国出售13.2万吨美国大豆，并向未知目的地售出12.1万吨，所有销售均计划在2024/25年度完成装运。

同时，职业农场主中西部作物考察团乐观预计，内布拉斯加州的大豆结荚情况优于平均水平，而印第安纳州的豆荚数量更是达到了22年来的峰值。

最后从气候角度来看，据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的最新气象预报，未来几日（周四至周日）大平原至中西部地区将迎来小雨，但预计降雨量有限，几乎不会超过0.25英寸。8月28日至9月3日期间，玉米带大部分地区的气温将接近正常水平，而降水量则可能低于正常标准。

大豆期货价格在经历上周的低谷后，本周受出口改善和美元疲软等因素推动，呈现出回升态势。但未来市场走势仍受到多种不确定因素的影响，包括天气条件、全球经济形势以及国际贸易环境等，投资者需保持谨慎并密切关注市场动态。

目前，芝商所的大豆期货是全球最活跃、流动性最强和最有活力的市场。CBOT大豆期货（ZS）流动性充裕，可帮助投资者轻松利用全球种植最广的作物的价格波动获利，或对冲价格波动的风险。世界各地的交易者、粮仓、农民、投资者和商业公司都可以利用这完全电子化的合约管理风险、寻求回报或分散投资组合。