A股持续下跌23天，市值蒸发4万亿，你觉得这是熊市还是市场震荡？

中小创业板是跌得够惨的，好多个都跌到了12年到14年的低点，只有金融保险和两桶油天天继续新高，这是不合理的，一旦中小创到时间就会暴涨起来，金融保险股就跑不了，也要同样补跌，这就是规律。

这是一个非常有趣的问题！其实老股民都知道目前的A股市处于一个失真股指的状态，因为2014-2018年我们的A股发行量太大，从2500多只股票扩容到了3600多只股票，并且再加上上证50的局部牛市行情，那么硬生生的是把A股的上证指数拖向了一个高位！因此现在的2449点最低点也许不是一个真实的数值！

2008年10月28日上证1664点沪深两市股票共有1583支股票算术平均股价5.19元，而我们的A股目前平均股价为11.56元，其实从这两个比较我们就可以知道中间的差距在哪里了！其实我们用深圳指数来进行参考的话会发现，目前的A股已经非常接近2008年时期的位置了，因为深圳相对上证指数受到上证50的影响较少，而反应的位置也相对比较直观一点！

那么如果再把所谓IPO发行股去除，再把所谓的上证50和一些涨幅过大的个股剔除，我个人认为现在已经对应的是2008年的1664点上方1800-2000点的位置了！不过这些都是我的一些主观判断，具体的应该有所谓的专家会具体分析出来，那就需要非常精密的计算了！但是有一点不可否认，现在的A股绝对是和2008年当时一样惨烈，处于绝对的历史熊市底部区域了！

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2008年A股市值12万亿，2021年A股80万亿，A股确实没长高，但是A股长胖了。

2008年A股上市公司1500多家，2021年A股上市公司4000多家，足足翻了一倍多。

很明显，A股指数失真了。

6124这个2007年的指数高点，市值巅峰也就32万亿，而如今指数仍未突破新高，但按市值来看，80万亿的A股，早已远超当年6124的体量了。

那么，A股指数如果不发行新股，按照2008年来算，现在对应的点位到底是多少？

M2的广义货币估值法。

2008年，M2规模约为48万亿，当时A股市值12万亿，占比约为25%。

截至2021年6月底，M2规模约为234万亿，如果按25%占比来算，股票市值应该约为58.5万亿。

58.5万亿，相较于2008年，翻了将近5倍。

也就是说，如果这58.5万亿的货币都在股市里，那么股指按照当时12万亿市值的体量，大概需要上涨5倍。

2008年最低点指数位置是1664点，那么如果不发行IPO，还是那么多个股，如今指数应该在8000点左右，也就是说现如今仍然在3500点的指数，其中一大半是被新发的IPO给“拖累”的。

如果你觉得很夸张，那我们可以复盘一下权重指数，沪深300和上证50的走势。

2008年，沪深300最低点位1606，2021年最高5930，涨了约3.7倍。

2008年，上证50最低点位1269，2021年最高4110，涨了约3.2倍。

关于指数的计算方式，还有一种就是按GDP去估值。

2008年的GDP是5万亿美元，2020年的GDP是16万亿美元，增长了约3.2倍。

也就是说，A股占GDP的比重应该也随之上涨3.2倍，这个与上证50的指数上涨相对比较吻合。

那么按照最低点1664来计算，A股如果不受IPO扩容影响，指数点位应该在5300点以上。

所以，如果抛开失真的指数来看，整个A股市场，相较2008年而言，还是有成倍地正增长的。

如果你在08年的低点买入一只股票，一直没有抛售，从概率学的角度来看，涨幅应该在3倍以上。

当然，这只是一个理论数据而已，实际操作中，能十几年拿一只个股的股民并不常见。

再加上市场的分化，优质的个股已经成长几十倍，那么还有大把的个股一定还躺在地上。

这充分说明两点。

第一、市场总体上的发展符合了经济的增长。

通过权重指数真实的对比与GDP的增长来看，整个指数的发展和经济的发展长期来看是吻合的。

之所以短期存在波动，主要原因是货币政策和资金的流向导致的。

如果未来经济增速放缓，就意味着未来的股市行情总体趋势性上涨会放缓。

之所以会出现结构化行情，本质也是经济发展开始转型，部分新兴产业仍然保持高速增长，而大的基石产业增速总体明显下滑。

第二、股票市场的本质，还是要优选上市公司。

按照目前市场的体量，指望A股指数创6124新高，显然短期内不可能，因为市场总体市值已经达到近80万亿了。

指数要再上涨70-80%，同时还要伴随着IPO发行，那再次到6124的时候，市值可能在150-200万亿，对应的广义货币M2，就要在600-800万亿，是目前的3倍左右。

最近两年M2的增速已经明显放缓，在8-9%，未来可能进一步放缓，预计10年后，市场的货币总量也不一定会达到600-800万亿的总量。

很明显，如果没有政策和资金的推动，指数要重见6124，还需要很久。

但个股创出6124新高地，却有很多，有一些甚至股价相较2007年翻了十几倍。

这说明长期来看，市场的本质并不是指数涨，股票涨，而是上市公司的业绩增长，股价就会上涨。

一味盯着指数看，不管是在过去、现在，还是在未来，都不会有很好的收获。

买股票，买股票，不是在买指数，指数是股票加权算数出来的，是宏观的大环境大背景的体现，不是一家上市公司真正价值的体现。

从A股指数，到行业板块指数现如今去参考A股指数，真的已经没有太大的意义了。

在指数失真的情况下，指数K线的参考意义很小，只有成交量还有比较大的参考价值。

当市场总体成交量比较大的时候，资金比较活跃，那么上涨的概率会偏高，上涨的板块也会居多一些。

而当市场总体成交量偏弱的时候，市场资金比较紧张，行情即便有，也会更局部一些，更难以把握。

现如今的市场，80-90万亿市值，犹如一头大象，压根不可能整个飞起来。

这种市场背景下，聪明的资金也开始转移阵地，寻找局部的结构性的机会，以板块为热点，寻找新的投资逻辑。

所以，整个市场的局面成了大盘失真，板块指数异常真实。

且不说那些特别细分的指数，就比如创业板指数，最近几年的走势就非常真实，行情来得也非常汹涌。

只不过随着体量越来越大，现如今的创业板指数也不在真实了，部分头部个股市值膨胀，导致创业板指数权重变化，也开始失真。

所以，未来的趋势，一定是以行业为细分的指数级行情，而不是以企业为权重的总体行情。

这样的行情把握，需要对市场的了解能力，就与之前完全不同了。

从A股指数，到行业板块，这种大洗牌是一种必然。

其实这种洗牌早就应该开始，只不过A股错过了一个时代，一个互联网的时代。

那些企业机会都清一色的在海外市场上市，否则可能会成为当下A股的主要权重，指数也完全有可能走出看似更漂亮的行情。

那么，未来的机会该如何把握，如何寻找核心的板块指数呢？

1、寻找政策机会下的行业未来。

说明叫做政策机会下的行业，就比如碳中和。

从政策面来看，碳中和主要就是减少碳排放，这是一个生态的目标，也是工业现代化后必然需要经历的一个时代。

全球各国都在面临碳中和的问题，所以这个行业的发展是政策驱动的。

所以，像碳中和这样的行业板块，其实就是政策催生出来的，并不是行业本身发展出来的趋势。

至于碳中和旗下细分的领域，这一类就属于真正意义上的行业发展趋势了。

这一类行业机会，大多写在纲要里，行业红利期的时间跨度，也会非常之久。

2、寻找业绩有保障的行业趋势。

所谓业绩有保障的行业，指的是一个稳步发展的行业，不太可能存在太多的黑天鹅。

诸如白酒、医药，这一类消费型行业，就是属于业绩有保障的行业。

虽说这类行业总体的增速并不会太好，也很容易内卷，但整个行业的发展随着经济增长，还是在稳步向上的。

理论上这类行业是真正可以走出慢牛的行业，但资金并不喜欢慢牛，它们会在某些时间节点去拼命炒作，又在某些时间节点把这部分行业给抛弃。

所以，它们可能依然会延续牛短熊长的格局，但总体的趋势会逐步向上，长期持有赚钱的概率偏高。

这类行业可能比较适合稳健的长期投资者去参与，当然参与时间点不能选择行业最热的时间。

3、寻找改变现状的颠覆性行业。

什么是颠覆性的行业机会。

比如以前手机用键盘，现在是触屏，这就是颠覆性的。

比如以前汽车烧油，未来汽车烧电，烧氢，这就是颠覆性的。

以前你买东西主要去商店，现在大部分是去网店，这也是颠覆性的。

以前朋友圈看文字多，现在大部分时间都在看短视频，这也是颠覆性的。

颠覆性指的是不可逆，一个行业如果被另外一个行业淘汰了，这种颠覆性的行业一旦出现，可能就是一个巨无霸的行业。

互联网的崛起，就已经证明了这一点。

未来最确定的颠覆性行业赛道，其实是生物制药，因为这一类的技术一旦突破，那想象空间就非常大。

其次是智能AI，包括很火的元宇宙，都是科技类的革命性颠覆。

当然，这些赛道如果要选个股会非常困难，因为核心技术在哪里很难辨别，甚至核心技术是什么样的都很难知道。

但是，要找对行业大方向，还是完全有可能的。

4、放弃阶段性估值修复的行业。

最后，就是放弃一些已经确定没有太多机会的行业。

当然，任何行业都会有周期，有行业估值修复的机会。

就比如传媒娱乐行业，这个行业其实就是被政策给影响的，很难再发展起来的行业。

包括房地产行业，未来几年的角色重新定位，就不会有趋势性的机会。

但是这些行业跌多了也会反弹，也会有阶段性地上涨。

如果想参与，可以参与，但建议去放弃，因为这不是未来，而是过去。

像银行、保险等类型的板块，它们是基石，在经济增速放缓的大背景下，基石需要的是牢固，而不是大跃进，也就不会存在大的机会。

相反，绝大多数时间内，这些板块都会呈现出半死不活的状态，让参与者非常的难受。

未来，可能会有一大批的投资者，他们不参与个股的投资，而专注于行业的ETF投资研究，放弃赚企业发展的钱，转而去赚行业发展的钱，享受时代进步的红利。

百花齐放，才是A股的未来最后聊聊A股未来的格局。

在没有中小板、创业板、科创板、北交所（新三板）之前，A股的主要任务，是让那些基石股票上市。

所谓基石股票，主要就是银行、证券、保险，以及一干中字头国企央企，涵盖铁路、基建、建筑、能源等，之后就是大的民企，不论是地产，还是各大资源类个股，再往后就是大消费类的个股。

这部分上市公司，其实本质上都是关系到最基础的民生，这些企业稳，国之根基就很稳。

但祖国的未来，需要的不仅仅是这部分基石企业，需要更多中小创新型企业的崛起。

2009年10月30日，第一批创业板上市，至今已经完成1000多家企业IPO，万亿企业1家，千亿企业18家。

2019年7月22日，第一批科创板上市，至今已经完成300多家企业IPO，千亿企业7家。

所有的企业都是由小树苗长起来，最终成为参天大树的。

所以，A股的IPO是不可能停止的，也不可能停止的。

这也就意味着，现在4000家的上市公司，未来会继续扩容，预计每年都会有500-600家的企业上市。

按上市企业平均50亿市值，每年400-500家，每年的扩容就要2-3万亿之间，如果还有部分巨无霸公司IPO，诸如中国电信、中国移动，那么每年新上市的企业市值，就有3-5万亿。

这种扩容一定会让指数越来越“稳定”，而上市公司也会出现百家争鸣的现象。

美股拥有7000家上市公司，中国目前仅有4000家，预计2030年之前，一定会超过美国，大约能达到8000家以上的上市公司。

按照目前创业板和科创板，2%左右的千亿市值比例，新增4000家上市公司，至少又会出现80家千亿市值的企业，可能还会出现几家万亿市值的巨头。

如果加上北交所，可能还会更多一些。

所以，未来的机会就在这里，在这部分的创新型中小企业里。

选对赛道，找到每个细分赛道的龙头，其实就有机会赚到超额收益。

如果还是执着于大盘涨跌，那么很遗憾，不断增肥的大盘指数，并不会给到你一个满意的回报。

如果你觉得自己没有能力，在茫茫股海中找到那2-3%的优质企业，那就想办法找到那几十个板块中，未来具备增长潜力的那20-30%行业，一样可以赚到钱。

我们已经不可能回到2008年，但我们可以想办法去拥抱现在，拥抱未来的2028年，2038年，未来的A股方向在哪儿，我们依然有机会去把握。