为什么港股一般比A股便宜？

标准回答：港股比A股还便宜本质上有四个原因：

1. 投资者结构的差异

港交所是全球资本集聚地，世界第三大金融中心，因此港股投资人以机构投资者为主，机构投资人占比高达75%以上，股价被机构所主导。

机构投资者更侧重基本面和估值，注重长线价值投资，避免频繁交易，因此一个越是成熟的交易所，股票的波动往往越小。

A股则是一个以散户为主导的市场，在07年的时候，当时散户持股占整个市场比重高达96%，追涨杀跌严重，因此07年一波利好推动一下，股市走出了一波6124的历史级大牛市，当时的股民压根不看股票估值，完全就是赌徒狂欢宴。

而08年AH溢价指数也达到了历史级别的210，同股同权的股票，A股价格却是港股的2倍。

但随着市场趋于成熟，A股就再也没有发生像07年那么疯狂的牛市了，直到2015年，受降息降准的影响，散户的热情再一次被点燃，牛市再次到来，这次牛市只涨到了5178点，明显没有上一波动力足，这时A股的散户持股占比也降到只有58%。

如今随着公募基金和外资规模迅速增长，现在的股市开始被机构所主导，根据最新3季度披露的结果显示，散户持股占比已经只有47%不到，机构已经占据上风。

可以预见，随着机构持仓占比不断提升，A股的估值将会越来越理性，波动也将越来越小，可能再也不会上演所谓的“疯牛”行情了。

2.红利税的差异

如果个人用港股通渠道去买H股，到了分红的时候是要扣除20%的红利税的。

但是，在A股持股时间超过一年的话，按规定可以免受红利税。

也就是一只股息率5%的股票，在香港上市的话，内地投资人到手的股息率就只剩4%了。

显然更低的股息回报，也会导致H股比A股估值更低，尤其是对于重视股息收益的价值投资者而言，港股和A股就是20%股息的差别。

3.流动性的差异

由于A股散户居多，交易量充足，而港股以机构为主，交易没有那么活跃，因此港股的流动性是远不如A股的。

以中信证券为例，中信证券今天在A股的成交额是10亿，而在H股的成交额只有1.3亿，流动性的差距，也导致了港股相对A股的折价。

为什么流动性差距会导致折价呢?

我们可以设想一下，假如我们手头上有一辆车，你想在香港把它卖掉，结果发现香港用这款车型的人太少，结果你只能不断降价才能将它及时卖出去。

但如果你这台车是在大陆，你会发现不用打折就出手了，甚至很抢手。

这就是流动性带来的折价。

目前H股相对A股也存在这个问题，H股的流动性一直以来都不如A股，很多港股单日的成交量甚至不足A股的1/10，因此在流动性的差距之下，港股比A股便宜也是必然的。

4.做空机制的差异

上周一个港股公司“雅高控股”一天股价暴跌了98%，原因在于沽空机构发布了一篇对其的看空报告，指出公司存在众多虚假伪造项目。

港股的做空机制非常完善，很多股票涨的好好的却突然被沽空机构狙击，股价就直接扑街了。

而A股却不能做空，所以像A股的概念股，财务造假的股票可以一直维持超高的股价。

但是这类股票跑到香港就行不通，很容易就被香港的沽空机构给打下来。

所以港股估值太高容易被做空，但是A股却不用担心这个问题，因此A股更便于投机，这也是A股估值普遍高于港股的原因之一。

5.A股相对港股的合理溢价应该是多少?

总的来说，港股比A股便宜，并不是单个原因导致，而是多重的因素叠加在一起形成的。

因此A股到底相对H股应该有多少溢价，我也无法给出定论。

依稀记得14年熊市底部时，AH股溢价指数罕见的达到了89，是近十年最低值，随后的一年里迎来了牛市，A股相对H股多涨了70%，AH溢价指数更是飙到了152。

后来牛市崩盘，AH溢价指数也又从152跌到了118，而H股相比A股则少跌了20%。

可见在AH溢价指数处于高位时，我们应该多持有H股，在AH溢价指数处于低位时，我们应该多持有A股。

这个标准如何界定呢?可以参考AH溢价指数的历史数据，过去十年来，AH股的溢价指数平均值是117，而中位值是119。

因此我们可以把120作为一个估值分界线，超过120越多，则越应该多布局港股，低于120，则更应该多投资A股。

目前AH股的溢价指数是129，处于一个中等偏上的水平，整体来说还是H股比A股投资价值要更高一些。

风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。

为什么港股比A股便宜?这个问题的背后，其实最主要原因：A股发展太厉害，港股被边缘化。

一定要说老调重弹的原因，本质上有3个原因：

　　1. 投资者结构的差异

　　港交所是全球资本集聚地，世界第三大金融中心，因此港股投资人以机构投资者为主，机构投资人占比高达75%以上，股价被机构所主导。

　　机构投资者更侧重基本面和估值，注重长线价值投资，避免频繁交易，因此一个越是成熟的交易所，股票的波动往往越小。

　　A股则是一个以散户为主导的市场，在07年的时候，当时散户持股占整个市场比重高达96%，追涨杀跌严重，因此07年一波利好推动一下，股市走出了一波6124的历史级大牛市，当时的股民压根不看股票估值，完全就是赌徒狂欢宴。

　　而08年AH溢价指数也达到了历史级别的210，同股同权的股票，A股价格却是港股的2倍。

　　但随着市场趋于成熟，A股就再也没有发生像07年那么疯狂的牛市了，直到2015年，受降息降准的影响，散户的热情再一次被点燃，牛市再次到来，这次牛市只涨到了5178点，明显没有上一波动力足，这时A股的散户持股占比也降到只有58%。

　　如今随着公募基金和外资规模迅速增长，现在的股市开始被机构所主导，根据最新3季度披露的结果显示，散户持股占比已经只有47%不到，机构已经占据上风。

　　可以预见，随着机构持仓占比不断提升，A股的估值将会越来越理性，波动也将越来越小，可能再也不会上演所谓的“疯牛”行情了。

　　2.红利税的差异

　　如果个人用港股通渠道去买H股，到了分红的时候是要扣除20%的红利税的。

　　但是，在A股持股时间超过一年的话，按规定可以免受红利税。

　　也就是一只股息率5%的股票，在香港上市的话，内地投资人到手的股息率就只剩4%了。

　　显然更低的股息回报，也会导致H股比A股估值更低，尤其是对于重视股息收益的价值投资者而言，港股和A股就是20%股息的差别。

　　3.流动性的差异

　　由于A股散户居多，交易量充足，而港股以机构为主，交易没有那么活跃，因此港股的流动性是远不如A股的。

　　以中信证券为例，中信证券今天在A股的成交额是10亿，而在H股的成交额只有1.3亿，流动性的差距，也导致了港股相对A股的折价。

　　为什么流动性差距会导致折价呢?

　　我们可以设想一下，假如我们手头上有一辆车，你想在香港把它卖掉，结果发现香港用这款车型的人太少，结果你只能不断降价才能将它及时卖出去。

　　但如果你这台车是在大陆，你会发现不用打折就出手了，甚至很抢手。

　　这就是流动性带来的折价。

　　目前H股相对A股也存在这个问题，H股的流动性一直以来都不如A股，很多港股单日的成交量甚至不足A股的1/10，因此在流动性的差距之下，港股比A股便宜也是必然的。