业绩下修后的逆势上涨：不破不立！歌尔股份的翻盘之路不止于此

12月2日,歌尔股份发出公告称受境外某大客户暂停生产其一款智能声学整机产品的事项影响,下调 2022 年度业绩预告,预计 2022 年净利润 17.1 亿元-21.4 亿元,此前预计净利润 40.6 亿元-47 亿元,下调幅度近 58%。

值得注意的是,在歌尔股份业绩预告发布后,资本市场并没有对此做出太大的反应,该公司股价反而呈现出逆势拉升的走势。截至12月5日收盘,歌尔股份涨2.12%,报收18.27元/股,总市值624.91亿元。

自11月8日歌尔股份发布公告称收到某大客户通知暂停生产其一款智能声学整机产品以来,坊间多种传言四起,称该客户正是一直与歌尔密切合作的苹果。不过,12月2日的公告中显示“与该客户除该款产品之外的其他零组件和整机业务合作均在正常开展中”,打破了诸如 “踢出果链”的谣言。而对于暂停生产的产品公告则提到:“公司与该客户就该款产品在后续恢复生产、市场份额、订单数量等仍在进行沟通,存在不确定性。”显示似乎还有恢复的余地,令各界对于歌尔与该客户在该产品上接下来的合作充满好奇。

其实消费电子作为一个周期性行业,本身的发展就起伏不断,因此回顾整个产业链数十年的发展史就能看到,任何细分领域的龙头企业在功成名就之前都难免遇到些波折。关键之一是看其能否解决问题,实现逆风翻盘;并且从中长期的布局来看,公司是否有再次登顶的可能性。

结合消费电子市场近两年的走势来看,后者才是歌尔股份的决胜局。

终端市场揭开新时代序章

TWS耳机的爆火,是开始于2018年。经过过去近五年时间发展,该领域整体规模的增速其实已经逐渐回归平缓,终端和供应链初步形成了相对稳定的竞争格局,产品本身的技术升级瓶颈也慢慢显现。

在一个已经进入成熟期的终端市场中,虽然保持供应链地位、继续挖掘该领域的增长空间固然重要,但对于歌尔股份这样的头部企业来说,有未雨绸缪的的远虑其实更重要。

毫无疑问,AR/VR产品能给歌尔股份创造的可能性要远高于TWS耳机。

在智能手机之后,消费电子市场已经很长时间没有出现里程碑式的产品,大家之所以对AR/VR翘首以盼,无外乎就是它能带给产业、资本以及用户足够大的想象空间。从技术的本质意义上来说,AR/VR是通过虚拟与现实融合交互的手段,在一些相同生活、工作场景中,创造全新的用户需求。

虽然宏观环境导致的全球经济下行,一定程度上影响了AR/VR产业的发展,但可以肯定的是,这只是阶段性的滞缓。一方面是因为AR/VR本身就是用户消费升级后的产物,随着经济环境的改善,原本的升级方向是不变的;另一方面正如上述,这项技术的进步有非常多的可能性,发展带来的利好不会只停留在用户娱乐层面,更大意义是对实体经济的赋能。

因此我们可以看到,推动该项产业的发展已经获得国家层面的认可和支持。

就在上个月,工业和信息化部等部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022—2026年)》。根据上海证券对行动计划的解读,其中包括应用场景加速落地等五大重点任务。并在专项工程中明确提出“选择规模化、成熟度潜力较高的行业领域(包括VR/AR沉浸式旅游体验等)优先布局。”

其实正如业界所知,AR/VR概念由来已久,却迟迟没有实现跨越性的发展,主要原因之一就是缺乏行业标准和有关部门的背书。获得“国字号认证”,其实把产业的前景提升到了更高的层面,对于产业链的优质厂商来说,也势必迎来更广阔的成长空间。

根据IDC发布的《全球增强与虚拟现实支出指南》预计,2026年,全球AR/VR总投资规模增至747.3亿美元,复合增长率将达38.5%。而中国市场复合增长率预计达43.8%,增速位列全球第一。另外据《虚拟现实产业发展白皮书(2022年)》预测,2025年国内虚拟现实产业的规模将超过2500亿元。

综上或许可以有此一问:歌尔股份布局AR/VR领域十年之久,距离该公司迎来指数级增长还会远吗?

给自己冲破黎明的底气

目前,歌尔股份在AR/VR领域所覆盖的研发生产环节包括整机研发制造、光学、声学、微电子等核心零组件的研发生产,未来还将向微显示、半导体等核心领域拓展。在市场渗透方面,歌尔股份已与全球主流VR头显品牌达成长期深度合作,占据全球中高端VR头显80%的市场份额。

不仅如此,国家引导和推动虚拟现实产业发展的背景下,一切都在有序进行。11月12日,国家虚拟现实创新中心(青岛)建设工作推进会在济南举行。爱企查显示,歌尔股份是青岛虚拟现实研究院的牵头单位,也是持股31%以上的最大股东。

本次会上,歌尔股份董事长姜滨介绍:“2017年,歌尔牵头联合多家企业、高校、科研院所、行业协会,启动山东省虚拟现实制造业创新中心建设试点任务,运营单位为青岛虚拟现实研究院,研究覆盖零组件、整机、内容应用等VR、AR全产业链条。”

此外,歌尔在12月2日同日发布的一则对外投资涉及关联交易的公告同样显示了歌尔在XR领域加深布局的决心,公告称:“为满足歌尔股份有限公司的战略发展需求,公司及公司子公司担任普通合伙人的青岛同歌一期创业投资基金合伙企业(有限合伙)拟分别以自有资金 4,000 万元、6,000 万元认购万有引力(宁波)电子科技有限公司的新增注册资本。本次交易完成后,公司及同歌一期基金将分别持有万有引力 4.1129%、 2.4493%的股权。”据了解,万有引力是一家XR(VR头显/MR头显/AR眼镜)专用智能芯片研发商,为XR终端设备厂商提供自研的XR专用芯片以及与之配套的软硬件综合解决方案。其主要创始团队成员在XR芯片、显示、光学、感知、图像视觉等领域有着深厚的技术积累。歌尔在公告中表示对于万有引力的投资将有助于提升公司在XR领域的综合竞争力。

《逍遥游·北冥有鱼》中写道:“风之积也不厚,则其负大翼也无力”。

我们在看到AR/VR产业前景无限的同时,也要肯定歌尔股份对技术趋势的前瞻性和在这条路上坚定不移的决心。

想要在这类前端技术领域占有一席之地,必然不是一朝一夕能够实现。虽然很长一段时间内,AR/VR业务其实并没有给公司业绩带来较为明显的贡献,不过歌尔股份却并没有停下脚步,依旧在一笔一笔勾画着自己的产业蓝图。而这也不是个例,包括在该领域布局多年的苹果、华为、谷歌、Meta等国际一线厂商同样如此。

随着国内消费电子市场的快节奏因子愈发明显,很多企业的技术布局方式都是“闻风而动”,这对于技术门槛偏低的产品或许适用,但在一些需要长期投入大量人力、物力做积累的高精尖技术领域无疑是行不通的。

歌尔股份早在2012年就已经开始做准备,经过十年的大浪淘沙,才能成为国内AR/VR领域当之无愧的“一哥”,并且能在产业风口真正来临之际,借风势,乘风起。