净回笼550亿元！央行再度缩量续作MLF 专家：下半年降准降息或将落地【附中国银行业基准利率分析】

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6月17日，人民银行(下称“央行”) 开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利(MLF)操作，以维持银行体系流动性合理充裕。在此次操作中，7天期逆回购中标利率和MLF中标利率分别维持在1.8%和2.5%不变。

考虑到当月还有2370亿元的MLF到期，央行在当月实现了缩量平价续作MLF，通过MLF净回笼了550亿元资金。这是继今年3、4月之后，央行再度选择缩量续作MLF。

MLF作为贷款市场报价利率(LPR)的定价锚，其利率水平对市场利率具有重要影响。在6月MLF利率保持不变的情况下，市场普遍预期本月LPR也将大概率维持“按兵不动”。

专家分析指出，从“量”的角度看，当前流动性合理充裕，银行对央行“补水”需求偏低。央行选择缩量续作MLF，意在避免资金沉淀空转，确保资金能够精准有效地流入实体经济领域。从“价”的角度看，当前MLF利率调降受到银行净息差、人民币汇率等因素的制约。但随着银行业规范“手工补息”等影响的逐渐减弱，央行在下半年实施降准、降息的政策空间也将逐步打开。

降准降息是央行常用的货币政策工具，通过降低存款准备金率和基准利率，可以增加银行体系的流动性，降低融资成本，从而刺激经济增长。

中国银行业存款基准利率变化

从存款利率来看，1994年至今，我国的存款基准利率经历了高位回归，目前正处于历史地位点，并已经稳定不变超过7年。根据中国人民银行的数据，截至2023年2月，我国各项存款基准利率为：活期存款利率为0.35%、3个月定期存款利率为1.1%、1年期定期存款利率为1.5%、3年期定期存款利率为2.75%、5年期定期存款利率为4.75%。这些稳定的利率有助于市场平稳发展，更符合中国的经济发展模式和金融市场情况。

2017-2023年中资全国性大型银行各项存款规模分析

我国中资全国性大型银行的存款规模持续上升。根据中国人民银行的数据显示，2017年至2022年，我国中资背景全国性大型银行的存款规模从79.31万亿元增长至119.24万亿元，五年复合增长率达到8.50%。2022年同比增速为13.30%。在存款项目细分方面，个人境内存款规模占各项存款比例最大，且占比持续提升，从2017年的47.45%增至2022年的53.05%。截至2023年1月，我国各项存款总规模达到123.42万亿元，其中个人存款规模达66.79万亿元，占总存款规模的54.12%。

东部地区存款不断增长

近年来，我国东部地区金融机构本外币各项存款稳中有进，截止到2021年1月，我国东部地区金融机构本外币各项存款余额126.6万亿元，同比增长19.7%。

存款份额方面，截至2020年末，全国金融机构本外币各项存款余额同比增长29.3%。 各地区同比增速普遍回升，其中，东部各项存款余额占全国的比重较上年末提高了2.94个百分点。2020年，东部地区金融机构本外币存款余额占比达58.34%，西部地区占比达19.25%，较上年下降了1.55个百分点，中部地区各项存款余额占全国比重16.44%，而东北地区仅占5.97%。

业内人士预期，为降低融资成本和保持银行净息差稳定，存款利率可能需要进一步下调，最快可能在年中至三季度实施，这将为LPR调降创造空间。最近，广东、广西等地多家银行对存款利率进行了调整，范围涵盖定期存款和活期存款，降幅最高可达60个基点。例如，6月4日，兰州农商银行将三年期定期存款利率从2.7%下调至2.6%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，数据显示经济和物价持续修复和回升;市场利率保持在低位，实体经济的综合融资成本稳中有降，利率环境继续为经济复苏提供有力支持;银行净息差持续承压，加上海外市场剧烈波动，政策需要兼顾内外平衡，价格政策需谨慎。在数量方面，目前市场利率保持在低位，流动性较宽松，同业存单利率下降，十年期国债收益率保持低位，削弱了MLF资金的吸引力。