又一基金公司总经理，履新

中国基金报记者 若晖

时值年末，又有基金公司迎来新任“投研派”总经理。

12月18日，天治基金公告，公司副总经理许家涵升任总经理、财务负责人，董事长马铁刚不再代为履行总经理、财务负责人、首席信息官职务。

公开资料显示，许家涵是天治基金的“老将”，他早在2007年加入天治基金，先从交易条线干起，之后转岗投资，从基金经理一步步做到公司投资总监、分管投研的副总经理，如今正式升任总经理。

Wind数据显示，许家涵是天治基金成立以来第七任总经理(不包括代任总经理)，截至今年三季度末，天治基金非货规模仅70亿元出头，其中权益基金规模不足10亿元，如何带领公司做大做强，是摆在新任“掌舵者”面前的最大挑战。

许家涵出任天治基金总经理

历时半个月的市场化海选招聘，天治基金新任总经理人选最终敲定。

12月18日，天治基金公告，公司副总经理许家涵升任总经理、财务负责人。

公开资料显示，许家涵拥有经济学、文学双学士学位， 2005年7月至2007年9月，他就职于吉林信托，任自营资金部职员。2007年9月，他从天治基金股东方——吉林信托调任天治基金，一开始是在交易部任职，历任交易员、交易部总监助理、交易部副总监、交易部总监等职务。

2015年6月，他转岗投资，出任天治核心成长混合基金的基金经理，当时他也同时是天治基金的权益投资部总监，此后，他还兼任天治基金的投资副总监。2019年年末，他正式出任天治基金投资总监。

今年3月下旬，他升任天治基金副总经理，晋升公司高管层，年末升任公司总经理，不到一年时间内完成职业生涯“两连跳”。

基金行业新一位“投研派”总经理

许家涵可以说是又一位投资领域出身的公募总经理。

8年多的投资管理经验加上以往的交易经验，使他练就了择时布局的能力和深厚的投研功底。

许家涵此前在接受中国基金报采访时，曾将他的核心投资框架归结为：基于深度宏观研判基础上的行业比较，结合钟摆理论，优选盈利高增和困境反转两个方向。

在他看来，宏观政策对A股市场的方向指引影响较大，所以做投资必须要重视自上而下的宏观研判，首先能做到大的方向上不出现偏差，其次在行业布局和选择上也能做到紧跟政策，顺势而为。

在深度的宏观研判以后，许家涵主要集合行业周期，优选两个方向：一是盈利高增，景气投资；二是困境反转。一方面，盈利高增赚的是业绩的钱，这类行业景气度受宏观政策支持，短、中期需求持续向好，公司盈利稳步高速增长，这个也是市场主流的投资逻辑。

另一方面，困境反转是优选行业景气逐步由钟摆左端向中线至右端摆动行业，这类行业估值合理偏低，成长性逐步改善，左侧布局后，收益空间有估值回归保证，持续时间有景气赛道加持，能够获得较好的绝对和相对收益。

从投资业绩上看，Wind数据显示，他目前掌管时间最长的天治低碳经济基金，自2019年2月28日担任基金经理以来，截至今年12月15日，任职期回报74.68%，年化回报12.32%，在1719只同类基金中排名第300名。

公司三季度末管理规模不足百亿

据公司官网介绍，天治基金成立于2003年5月，股东为吉林省信托有限责任公司、中国吉林森林工业集团有限责任公司，各股东出资比例分别为61.25％、38.75％。公司注册资本为1.6亿元人民币，注册地为上海。

对于成立超过20年的基金公司而言，天治基金发展速度比较缓慢。Wind数据显示，截至今年三季度末，天治基金管理的非货规模仅72.38亿元，其中权益基金规模仅6.39亿元，公司非货规模在全行业排名122名。

天治旗下15只基金中，已有包括天治财富增长、天治趋势精选、天治中国制造2025在内的6只基金规模不足5000万元，沦为“迷你基金”。今年7月成立的天治鑫祥利率债基金也是近两年内，天治基金唯一新发的公募基金。

从权益基金业绩上看，截至12月15日，除了天治低碳经济之外，其余权益基金过去三年业绩告负，其中天治趋势精选、天治新消费、天治转型升级等产品过去三年净值跌幅超过40%。

未来，如何在提升公司整体基金业绩的同时持续做大规模，是摆在新任总经理面前的挑战。

编辑：小茉

审核：许闻

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