“国家队”入股，材料界“隐形冠军”IPO

1月22日，国内湿电子化学品领域的领军企业湖北兴福电子材料股份有限公司(股票简称：兴福电子，688545)在上海证券交易所科创板正式挂牌上市。兴福电子于1月14日首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率公告发布。

在现阶段上市审核日趋严格，IPO“撤单”情况频出的情况下，兴福电子做对了什么？

细分领域隐形冠军

兴福电子成立于 2008 年，是国内最早一批从事湿电子化学品业务的企业。兴福电子是目前上市公司兴发集团的子公司。湖北兴发化工集团股份有限公司成立于1994年，是一家以磷化工系列产品和精细化工产品的开发、生产和销售为主业的上市公司，公司于1999年在上海证券交易所上市。

湿电子化学品是电子工业中不可缺少的关键性基础材料，可应用于集成电路、显示面板、太阳能光伏等领域终端产品的制造过程中。按照组成成分和应用工艺不同，湿电子化学品分为通用湿电子化学品和功能湿电子化学品两大类：

全球电子化学品行业发展起源于欧美地区，市场起初由欧美知名的化工巨头所垄断。20世纪80年代后期，日本半导体产业开始迅速发展，带动日本企业的电子化学品在生产规模及全球市占率上取得较大的发展。以巴斯夫、霍尼韦尔、Entegris、日本东京应化、三菱化学、关东化学、住友化学、韩国东友、比利时索尔维等为代表的国外企业占据市场的大多数份额，国内大陆企业与欧美及日韩企业相比曾存在巨大差距。 兴福电子设立以来，始终专注于湿电子化学品的研发、生产与销售，不断提升产品等级，力争达到国内外先进水平。 兴福电子曾先后荣获“湖北省支柱产业细分领域隐形冠军科技小巨人”、“中国半导体材料十强企业”、“中国电子材料行业电子化工新材料专业十强”、“2021-2022年度中国 IC 独角兽”、“2022-2023年度中国 IC 独角兽”、“湖北省专精特新小巨人”、“国家级专精特新小巨人”、“中国新材料产业大会集成电路材料企业技术创新奖优秀奖”、“第八批制造业单项冠军企业”等多项荣誉。兴福电子做到了在擅长的细分领域做大做强。 国内现阶段可以生产集成电路用电子级磷酸的企业较少，兴福电子电子级磷酸产品在国内市场占有率较高，据测算，2021年、2022年、2023年公司集成电路前道工艺晶圆制造用电子级磷酸（单酸）国内市场占有率分别为 39.25%、55.79%和69.69%，电子级磷酸市场占有率持续提升。根据中国电子材料行业协会出具的文件，2021年至2023年公司电子级磷酸产品在国内半导体领域市场占有率连续三年全国第一。 除了具备国内绝对优势的电子级磷酸产品，兴福电子还开发了电子级硫酸、功能湿电子化学品，多产品线布局。据测算，2021至2023年兴福电子集成电路前道工艺晶圆制造用电子级硫酸产品国内市场占有率由 9.97%提升至31.22%，市场占有率持续提升。 功能湿电子化学品在半导体先进制程领域发挥着重要作用，兴福电子已根据不同客户需求开发了蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂5大类共60种功能湿电子化学品产品；目前已实现对中芯国际、长江存储、比亚迪半导体、深圳华星光电等多家知名集成电路和显示面板行业企业的供应。 除了主营业务，兴福电子还发展了代工业务及回收综合利用业务，为添鸿科技、深圳华星光电、上海三福明提供蚀刻液、剥膜液、显影液等功能湿电子化学品的代工生产服务。添鸿科技是中国台湾地区知名半导体湿制程设备生产企业弘塑科技股份有限公司在上海设立的全资孙公司，主要经营蚀刻液、去光阻液、稀释液、清洗剂等湿电子化学品的生产加工及销售等。深圳华星光电是TCL华星光电技术有限公司控股子公司。上海三福明是中国台湾三福化工与公司在大陆设立的合资公司，主要经营显示面板用湿电子化学品的生产、研发与销售。

“国家队”出手

兴福电子所处的行业，是国家战略层面重点发展的领域。从兴福电子现有的股权结构来看，里面有国家集成电路产业投资基金的身影。截至2024年6月30日，，兴福电子的股权结构如下图所示： 国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（国家大基金二期）成立于2019年10月，注册资本2041.5亿元。主要聚焦集成电路产业链布局，重点投向芯片制造及设备材料、芯片设计、封装测试等产业链环节，支持行业内骨干龙头企业做大做强。 据统计，2023年，全球湿电子化学品整体市场规模约684亿元，预计到2025年，三大应用领域湿电子化学品市场规模均保持持续增长，具备较高的发展潜力。 在三大应用领域中，国内集成电路用湿电子化学品的市场规模占比显著低于国外，仍有较大提升空间。据统计，我国集成电路用湿电子化学品整体国产化率逐年攀升，2021年达到35%，2022年提升至38%，2023年进一步上升至44%，占比尚未超过50%。2023 年，我国新型显示用湿电子化学品整体国产化率超45%。 在企业市占率上，欧美、日本企业占据了全球57%的市占率，中国大陆企业整体市占率仍然相对较低。 兴福电子所处的赛道，是国家战略层面重点发展，亟需提升国产化替代率，且市场发展空间依然具备潜力的领域。

总结

兴福电子作为科创板上市的“新星”，在细分产品市占率上做到了稳居国内第一，并培养其它业务“多点开花”，所处领域是国内需要加强国产化，与国外仍存在差距的重点行业。2021年至2024年6月，兴福电子外销收入占主营业务收入比重在12%-16% ，境外销售收入主要来自于磷酸类产品，主要销售区域为韩国、新加坡等，其虽然在国内业务上具备优势，在国外知名度及市占率上仍有待发展。

参考资料：兴福电子招股书、兴发股份官网、中国电子材料行业协会、2024 版湿化学品产业研究报告、百度、前瞻产业研究院、中国产业信息网、新浪财经等