AMC公布纾困成绩单：化解65个房企项目风险 带动复工复产超1500亿元

　　AMC(Asset Management Companie，即“资产管理公司”)正加速推进房地产市场风险化解工作。根据公开数据，全国性AMC(中国华融、中国东方资产、中国信达、中国长城资产管理)已发布了纾困房企数据，今年内累计推动及已落地65个房企纾困项目、带动复工复产项目规模超过1500亿元。

　　业内公认，AMC对于出险房企的支持，能够有效化解房地产企业风险、推进房地产市场的平稳健康发展。但另一方面，大多数AMC更加重视对房地产项目层面的纾困，且存在筛选项目门槛高、AMC和社会资本较谨慎的因素，因此后续效果仍待观察。

　　AMC加速驰援房企

　　近期，东方资产与融创中国就武汉桃花源项目达成融资合作。根据合作协议，本次融资总规模33.11亿元，所注入资金将用于化解原有债务以及支持项目的整体开发建设。

　　据知情人士透露，合作达成后，东方资产将行使监管职能，并保留使用融创品牌，融创仍然是操盘方，并会在未来融资偿还后回购股权。后续结合项目经营需求，双方有望进一步增加合作规模。公开资料显示，武汉桃花源项目为融创高品质中式住宅系列，位于光谷核心区，总建筑面积81万平方米，总货值约226亿元。

　　值得一提的是，今年12月初，中国华融、以浦发银行牵头的6家银行(上海银行、上海农商行、交通银行、兴业银行、北京银行)组成的银团、中信信托等合作方携手对融创上海董家渡项目注资，新增融资总量将超120亿元，所注入资金用于该项目的整体开发、建设、运营。

　　除全国性AMC外，融创亦获得了地方AMC的帮助。《华夏时报》记者还获悉，目前陕西金资与融创就咸阳森屿城项目的融资合作也已完成，这也是国内首笔地方AMC对地产项目纾困的顺利落地。据公开资料，注资方陕西金资成立于2016年，直属陕西省政府管理，为陕西省唯一一家地方资产管理企业。

　　融创中国频获AMC大力支持的背后，AMC正加速推进房地产市场的风险化解工作：截至目前，四大全国性AMC(中国华融、中国东方资产、中国信达、中国长城资产管理)发布了纾困房企数据，今年内累计推动及已落地65个房企纾困项目、带动复工复产项目规模超1500亿元。

　　具体来看，根据“中国华融”微信公号，截至10月末，中国华融正在推动中的房企纾困项目有16个，预计相关项目将实现上下游供应商10.74亿元工程款、材料款顺利清偿，并保障22548套商品房按期交付，带动256.89亿元项目复工复产。

　　中国东方资产则重视与地方政府合作，恢复房地产行业的产业链和供应链。截至10月底，中国东方资产实施房地产风险化解项目29个，投资137.5亿元，推动保障1.98万套房产按期交付，带动935.8亿元房地产项目复工复产。

　　而中国信达及中国长城资产公开的数据则有些“过时”。其中，截至8月末，中国信达已落地房地产风险化解项目20个，投放金额102.85亿元，保障12335套商品房按期交付，兑付房企公开市场违约债券2.41亿元，带动326.29亿元项目复工复产。

　　中国长城资产官网则显示，今年上半年，公司与12 家重点受困房企开展多轮对接及项目筛选。截至6月末，已成功落地增量投入带动存量化解的深圳某项目，另有2个项目已批复正在出资，同时7家受困房企的8个重点项目正在稳步推进中，金额合计约80亿元。为了解最新资讯，《华夏时报》记者数次向该公司拨打了电话，但均无人接听。

　　监管层鼓励参与市场化资产盘活

　　今年以来，在房企流动性危机集中爆发的背景下，作为纾困房企的一支重要力量，AMC频获监管层的支持。

　　今年1月，金融监管部门曾召集几家全国性AMC开会，研究AMC按照市场化、法治化原则，参与风险房企的资产处置、项目并购及相关金融中介服务；2月8日，中国人民银行、银保监会在中国东方资产管理股份有限公司召开专题座谈会，研究金融资产管理公司(AMC)聚焦不良资产处置主业、发挥独特功能优势、助力化解金融风险相关政策措施。

　　11月23日，人民银行、银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》(“金融16条”)中又提到，鼓励金融资产管理公司(即AMC)、地方资产管理公司发挥在不良资产处置、风险管理等方面的经验和能力，与地方政府、商业银行、房地产企业等共同协商风险化解模式，推动加快资产处置；鼓励AMC与律师事务所、会计师事务所等第三方机构开展合作，提高资产处置效率。支持符合条件的银行、AMC发行房地产项目并购主题金融债券。

　　12月20日，银保监会首席检查官王朝弟出席第十七届21世纪亚洲金融年会主论坛并发表主旨演讲时表示，“督促金融资产管理公司聚焦不良资产处置主业”。

　　业内普遍认为，AMC充分运用金融工具参与市场化资产盘活，能够有效化解房地产企业风险、推进房地产市场的平稳健康发展。

　　天风证券地产团队指出，以中国华融为例，目前AMC作为参与方处置不良资产主要有收购处置、重组业务、债转股、基于不良资产的特殊机遇投资、基于不良资产的房地产开发等多种模式。“这些模式能从债务化解、流动性释放、资产盘活等多方面打通房地产行业资金的正向循环，帮助破产企业及投资方共赢，在当前时点将有利于防止风险扩散、抑制销售下滑。”天风证券认为。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进也向《华夏时报》记者表示，AMC以化解不良资产、发挥逆周期救助性功能、服务实体经济为定位和导向。从实际过程看，AMC的专业度高，是促进保交楼工作重要的市场力量，AMC的参与有助于化解问题楼盘的风险，促进房地产市场健康发展。

　　不过，依然有业内人士保持了谨慎的态度。例如，IPG中国区首席经济学家柏文喜向《华夏时报》记者强调：“大量的民营房企还是需要通过市场出清的方式进行重整，AMC参与重整更多只是从风险更可控、更具操作性的项目层面上进行。”

　　克而瑞研究中心高级研究员洪宇桁也在12月中旬的“云端分享”中指出，相较于企业层面的纾困而言，大多数AMC更加重视对房地产项目层面的纾困，“目前基金规模有限、筛选项目门槛高(要求净资产较高)、AMC和社会资本较谨慎、出险房企并购价格存博弈等因素导致推进缓慢，后续效果待观察”。

　　值得注意的是，近日标普集中下调了四大AMC的信用评级，并将四大AMC的评级锚点从“BB ”下调至“BB”：12月7日，标普信评发布对不良资产管理公司(AMC)的最新研究，指出房地产开发行业违约高企，AMC的业务机会也增加，积极参与到房地产企业的不良处置，但总体来看，目前房地产危机对AMC的负面影响高于正面影响。

　　该份研报直言，不良资产管理公司在目前的房地产市场环境下将面临资本压力，自身个体信用质量承压。除了高杠杆、低拨备导致四大AMC的资本压力明显之外，受疫情和房地产危机影响，四大AMC的资产质量在2022年进一步恶化，坏账对资本进一步侵蚀的压力大，AMC实际资本实力和杠杆水平的稳定性减弱。

（文章来源：华夏时报）